Hiina riigiettevõtete edu ja häving. Õppetunnid naftaturult

Wall Street Journal kirjutab, et Hiina kolmel naftakompaniil on pealtnäha sama eesmärk: toota või hankida piisavalt naftat ja gaasi, et Hiina majandust toita, samal ajal tootes piisavalt kasumit, et hoida investorid õnnelikena.

Nafta hinna märkimisväärne hinnalangus, mis algas möödunud aasta juunikuus ega ole praeguseks märkimisväärselt taastunud, paneb proovile kolm Hiina energiaettevõtet: PetroChina, Sinopeci ning Cnooci.

„Odava nafta ning Hiina majanduskasvu aeglustumise kombinatsioon tähendab, et Hiina naftagigandid pole oma asutamise algusest peale nii raskeid aegu näinud,“ ütles analüüsimaja Bernstein Researchi analüütik Neil Beveridge neljapäeval. „Fookus on liikunud kasvult taastumisele,“ lisas ta.

Kuidas aga taastumiseni jõuda, on juba iseasi küsimus. Praeguseks ühtegi lahendust laual pole. PetroChina, Sinopeci ning Cnooci majanduslik käekäik on väga erinev – kõiki kolme ettevõtet omab erinev riigile kuuluv emafirma – ning pakub piisavalt mõtlemisainet Hiina poliitikameistritele, kes plaanivad majandust elavdada.

Võtame vaatluse alla PetroChina, mis on tootmismahu kui käibe poolest Hiina suurim nafta- ja gaasitootja. PetroChina kasum langes möödunud aastal 17% võrra. Nafta hinna odavnemine ning üpris mannetu tootmiskasv on sissetulekuid vähendanud. PetroChina meeletult suured kulutused – ettevõttes töötab 550 000 inimest, mis on umbes seitse korda rohkem kui näiteks ExxonMobilis – on siinkohal vägagi märkimist väärt.

Üsnagi samaväärselt läheb ka Sinopecil, mis on ettevõte, mis muudab nafta omakorda bensiiniks ja diisliks. Sisenõudluse vähenemine on üks põhjuseid, miks Sinopeci kasum möödunud aastal 30% võrra langes. Lisaks madalatele naftahindadele on ettevõtte majandustulemustele kehvasti mõjunud ka vilets muude naftatoodete nõudlus koduturul.

Eelpool nimetatud kolmest energiaettevõttest läheb kõige paremini Cnoocil, kes on triost ka kõige väiksem. Cnooc keskendub peamiselt offshore naftatootmisele nii Hiinas kui ka mujal maailmas. Hoolimata langevast nafta hinnast kasvas ettevõtte tulu sel aastal 6,6%. Ettevõte laiendas tootmist, samal ajal kulusid kontrolli all hoides. Sel aastal plaanib Cnooc kapitalikulusid vähendada 30% võrra, mis tähendab, et Cnooci keskendumine just kuludele teeb ta nii PetroChinast kui Sinopecist märkimisväärselt erinevaks.

Beveridge lausus, et kuigi PetroChinal ning Sinopecil on läbi radikaalsete reformide rohkem võita, pole neil veel see õnnestunud. „See on märk „strateegilisest“ või „riigi juhitud“, mitte ärilisest lähenemisest,“ lisas Beveridge.

Nimetatud kolme ettevõtte käekäik paneb pea murdma Hiina poliitikategijad, kes peavad tõsiselt ette võtma riigi naftasektori. Ühed leiavad, et kolme ettevõtte konsolideerimine annaks ülieduka suurettevõtte, mis suudaks konkureerida teiste maailma naftagigantidega. Hiina juhtkond kaalub, kas naftakompaniide ühendamine on teostatav.

Teised aga konsolideerimist heaks ei kiida, väites, et suurem pole alati parem. Vastuolijad panustavad tõigale, et kolm ettevõtet on oma olemuselt siiski väga erinevad. Kuna nafta hind on langenud ning ei paista lähiajal kõrgustesse tõusvat, on struktuursed reformid PetroChinas ning Sinopecis niikuinii vajalikud. Seda, kas kaks Hiina naftaettevõtet väiksemale Cnoocile järele jõuavad, näitab aeg.